Panga omakapitali tootluse valem ja standardväärtus. Kasumlikkus kui ettevõtte tulemuslikkuse näitaja

MÄÄRATLUS

Kogukapitali tootlus on näitaja, mis peegeldab ettevõtte kasumlikkust, kui ta kasutab investeeringuid oma varadesse.

Kõiki investeeringuid saab moodustada kahest allikast: omakapitalist ja laenukapitalist. Sel põhjusel on kaks koefitsienti, mille alusel määratakse kogukapitali tootlus:

• omakapitali tootlus (ROE),
• laenukapitali tootlus (ROCE).

Organisatsiooni omanduses oleva kapitali tasuvus peegeldab rahaliste vahendite investeerimise efektiivsust ettevõtte toimimisse.

Kasutatud (laenatud) kapitali tootluse valem peegeldab organisatsiooni töösse tehtavate investeeringute efektiivsust, nii oma- kui ka laenatud vahendeid. Selle indikaatori abil saab juhtkond määrata oma tegevuses (näiteks investeeringud) omakapitali ja kaasatud vahendite kasutamise efektiivsuse pikas perspektiivis.

Kogukapitali valemi tasuvus

Kogukapitali (varad, koguvahendid) tootluse valem määratakse raamatupidamisliku kasumi ja ettevõtte kogu vara väärtuse suhtega. Selle valemi abil kirjendatakse tulu, mis langeb igale varade rublale.

Kogukapitali tootlust saab muuta, kui raamatupidamisliku kasumi asemel on lugejasse paigutatud puhaskasumi väärtus. Sel juhul saame kogukapitali puhastootluse:

Rsk = PE / SK * 100%

Siin on Rsk kapitali tasuvuse näitaja (%),

PE - puhaskasum (rub.),

SC – kapitali kogumaksumus (rub.).

Kõik kasumlikkuse väärtused määratakse protsentides.

Kui kasutate arvutusprotsessis finantsaruandeid, on kogukapitali tootluse valem järgmine:

Rsk = rida 2300 / rida 1600

Siin rida 2300 on kasumiaruande kasumi summa enne makse,

Rida 1600 – ettevõtte varade summa bilansi järgi.

Kapitali koguväärtuse tasuvus

Kogukapitali tootluse väärtust mõjutavad kasumi suurus, samuti kohustuste ja omavahendite suhe. Seda suhet saab määrata kohustuste ja kapitali suhtega (ettevõtte “finantsvõimendus”).

Kohustuste suurendamise ja nende teenindamise kulude suurenemise käigus vähendab ettevõtte juhtkond seega kasumit ja kasumlikkust.

Kapitali võrdlusprotsessis kasutatakse kogukapitali tootluse valemit:

• teiste ettevõtete sarnaste näitajatega,
• koos pangahoiuste intresside ja valitsuse väärtpaberite tootlusega.

Kui kapitali tootlus on väiksem kui sama perioodi hoiuse (võlakirjade) intressid, siis ei ole projekti investeerimine mõttekas. Kasumlikkuse optimaalne ületamine nendest näitajatest on mitu korda suurem.

Näited probleemide lahendamisest

NÄIDE 1

Materjal saidilt

Mis on omakapitali tasuvus

Omakapitali tasuvus (ROE), kasutas ka terminit "omakapitali tootlus") – finantssuhtarv, mis näitab aktsionäride investeeringutasuvust raamatupidamisliku kasumi näol. See arvestuslik mõõtmismeetod sarnaneb investeeringutasuvuse (ROI) meetodiga.
Seda suhtelist tulemuslikkuse näitajat väljendatakse järgmises valemis:
Perioodi saadud puhaskasum jagatakse organisatsiooni omakapitaliga.
Aruandeaasta puhaskasumi summaks on arvestatud lihtaktsiate pealt makstud dividendid, kuid arvesse on võetud eelisaktsiatelt (olemasolul) makstud dividendid. Aktsiakapitali võetakse eelisaktsiaid arvesse võtmata.

ROE suhte eelised

Rahalise tootluse näitaja ROE on oluline investoritele või ettevõtete omanikele, kuna selle abil saab aru saada, kui efektiivselt kasutati ettevõttesse investeeritud kapitali, kui tõhusalt kasutab ettevõte oma varasid kasumi teenimiseks. See näitaja iseloomustab mitte kogu organisatsiooni kapitali (või varade), vaid ainult selle osa, mis kuulub ettevõtte omanikele, kasutamise efektiivsust.
Omakapitali tasuvus on aga ebausaldusväärne mõõdik ettevõtte väärtuse määramisel, kuna arvatakse, et see näitaja hindab majanduslikku väärtust üle. On vähemalt viis tegurit:
1. Projekti kestus. Mida kauem see aega võtab, seda rohkem on indikaatorid ülespuhutud.
2. Kapitali kasutamise poliitika. Mida väiksem on kapitaliseeritud koguinvesteeringute osakaal, seda suurem on ülehinnatus.
3. Amortisatsioonimäär. Ebaühtlane amortisatsioon toob kaasa kõrgema ROE.
4. Investeerimiskulude ja nendest saadava tulu vaheline erinevus raha sissevoolu kaudu. Mida suurem on ajavahe, seda suurem on ülehindamise aste.
5. Uute investeeringute kasvutempo. Kiiresti kasvavatel ettevõtetel on madalam omakapitali tootlus.

Definitsioon

Omakapitali tootlus(omakapitali tootlus, ROE) - puhaskasumi näitaja võrreldes organisatsiooni omakapitaliga. See on iga investori või ettevõtte omaniku jaoks kõige olulisem tulususe finantsnäitaja, mis näitab, kui tõhusalt ettevõttesse investeeritud kapitali kasutati. Erinevalt sarnasest "vara" näitajast iseloomustab see näitaja mitte kogu organisatsiooni kapitali (või varade) kasutamise tõhusust, vaid ainult selle osa, mis kuulub ettevõtte omanikele.

Arvutamine (valem)

Omakapitali tootlus arvutatakse jagades (tavaliselt aasta) puhaskasumi organisatsiooni omakapitaliga:

Omakapitali tootlus = puhaskasum / omakapital

Tulemuse saamiseks protsentides korrutatakse määratud suhe sageli 100-ga.

Täpsem arvutus hõlmab selle perioodi omakapitali aritmeetilise keskmise aritmeetilise keskmise kasutamist, mille puhaskasum võetakse (tavaliselt aasta kohta) - perioodi lõpu omakapital lisatakse perioodi alguses omakapitalile ja jagatakse 2-ga.

Organisatsiooni puhaskasum võetakse vastavalt "Kasumiaruande" andmetele, omakapital - vastavalt bilansi kohustustele.

Omakapitali tootlus = Puhaskasum*(365/Perioodi päevade arv)/((Omakapital perioodi alguses + Omakapital perioodi lõpus)/2)

Spetsiaalne lähenemine omakapitali tootluse arvutamisel on Duponti valemi kasutamine. Duponti valem jaotab indikaatori kolmeks komponendiks või teguriks, mis võimaldavad saadud tulemust sügavamalt mõista:

Omakapitali tootlus (Duponti valem) = (puhaskasum / tulu) * (tulu / varad) * (varad / omakapital) = puhaskasum, tootlus * varade käive * finantsvõimendus.

Normaalväärtus

Keskmiste statistiliste andmete järgi on omakapitali tootlus ligikaudu 10-12% (USAs ja Suurbritannias). Inflatsiooniga majanduste puhul, nagu Venemaa oma, peaks see näitaja olema suurem. Peamine võrdluskriteerium omakapitali tootluse analüüsimisel on alternatiivse tootluse protsent, mida omanik võiks saada, investeerides oma raha mõnda teise ärisse. Näiteks kui pangahoius võib tuua 10% aastas, aga äri ainult 5%, siis võib tekkida küsimus sellise äri edasise ajamise otstarbekuse kohta.

Mida suurem on omakapitali tootlus, seda parem. Kuid nagu on näha Duponti valemist, võib indikaatori kõrge väärtus tuleneda liiga suurest finantsvõimendusest, s.t. suur osa laenukapitalist ja väike osa omakapitalist, mis mõjutab negatiivselt organisatsiooni finantsstabiilsust. See peegeldab peamist äriseadust – rohkem kasumit, rohkem riski.

Omakapitali tootluse näitaja arvutamine on mõttekas ainult siis, kui organisatsioonil on omakapital (st positiivne). Vastasel juhul annab arvutus negatiivse väärtuse, millest pole analüüsiks vähe kasu.

MÄÄRATLUS

Omakapitali tasuvuse suhe(ROE) on puhastulu ja keskmise omakapitali suhe. Selle suhtarvu arvutamisel kasutatakse ettevõtte bilanssi.

Omakapitali tootluse näitaja on määrav näitaja strateegilistele investoritele, kes määravad oma investeeringud ise pikaajaliseks, pikemaks kui aastaks. Omakapitali tootluse valem bilansis näitab, kuidas ettevõtte juhid ja omanikud kapitali haldavad ning millise tootluse nad olemasolevale kapitalile loovad.

Bilansi omakapitali tootluse valem

Omakapitali tootluse näitajat saab arvutada vastavalt raamatupidamisaruandluse vormi nr 2 - kasumiaruande andmetele. Bilansi omakapitali tootluse valem (uus bilansi vorm):

ROE=(lk 2400 / lk 1300) * 100%

Selles valemis võetakse rida 2400 kasumiaruandest (vorm nr 2) ja rida 1300 bilansist (vorm nr 1).

Üldine omakapitali tootluse valem bilansis on järgmine:

ROE = PE / SK

Siin on eriolukord puhaskasum,

SK – omakapital.

Vana bilansivormi järgi näeb valem välja järgmine:

ROE = (rida 190) / (1/2 * (rida 490 aasta alguses + rida 490 aasta lõpus)

Omakapitali tootlust saab väljendada ka varade tootluse kaudu ja valem on järgmine:

ROE = ROA/((1-ZS)/APsg)

Siin on LS laenatud vahendid,

APsg on varade ja kohustuste keskmine aastane summa.

ROA näitaja näitab kasumi suurust, mida tema varad ettevõttele toovad. ROA sõltub müügitulu (ROS) suhtarvust, mis peegeldab puhaskasumi määra vastavalt müüdud toodete mahule.

ROA = PE/Sakt

Siin on eriolukord puhaskasum,

Sakt on varade keskmine aastaväärtus.

ROA = rida 190 / (1/2 *(rida 300 aasta alguses + rida 300 aasta lõpus))

ROS = Pn / Q

Pp – müügikasum,

Q – toote müügimaht.

ROS = rida 50 (F#2)/rida 010 (F#2)

Mida näitab omakapitali tootluse valem?

Toodete müügi kasvuga põhjustab müügikasumlikkuse tõus varade tootluse ja omakapitali tootluse tõusu. Pärast seda suureneb ka ettevõtte investeerimisatraktiivsus.

Bilansi omakapitali tootluse valem kajastab organisatsiooni poolt saadud kasumi suurust omakapitali väärtuse ühiku kohta.

ROE-d kasutatakse ettevõtete võrdlemisel ja investeeringuteks kõige atraktiivsemate objektide valimisel. Strateegilised investorid teevad investeeringuid otse ettevõtete põhikapitali vastutasuks osa ettevõtte kasumist. Seetõttu on ROE ettevõtete investeerimisatraktiivsuse ja juhtimistöö tulemuslikkuse kõige olulisem näitaja.

Näited probleemide lahendamisest

NÄIDE 1

Omakapitali tootluse näitaja ROE (Return On Equity) on investorite jaoks üks olulisemaid finantsnäitajaid. Erinevalt varade tootluse (ROA) näitajast iseloomustab ROE mitte kogu ettevõtte kapitali, vaid ainult selle osa, mis kuulub selle aktsionäridele, kasutamise efektiivsust. Väljendatakse protsentides ja arvutatakse järgmiselt:

• ROE = puhaskasum / omakapitali väärtus x 100

• ROE = puhastulu / aktsionäri omakapital x 100

Aruandeaasta puhaskasumi summaks on arvestatud lihtaktsiate pealt makstud dividendid (arvestatakse ROCE suhtarvu arvutamisel), kuid arvesse on võetud eelisaktsiatelt makstud dividendid (kui neid on). Aktsiakapitali võetakse eelisaktsiaid arvesse võtmata.

ROE on määr, millega ettevõtte aktsionäride fondid töötavad. Seega, kui ROE = 20%, tähendab see, et iga aktsionäride investeeritud dollari kohta teenis ettevõte 0,20 dollarit puhaskasumit.

Omakapitali tootluse võrdlemine varade tootlusega (ROA) annab ülevaate finantsvõimendusest – laenurahastusest

Lihtaktsiate puhul kasutatakse lihtkapitali tootluse (ROCE) näitajat. Väljendatakse protsentides ja arvutatakse järgmiselt:

• ROCE = puhaskasum – eelisdividendid / omakapitali maksumus – eelisaktsiad x 100
• ROCE = puhastulu – eelisdividendid / aktsionäri omakapital – eelisaktsiad x 100

ROE-d tuleks võrrelda sarnaste ettevõtete ROE-ga, samuti turul pakutavate alternatiivsete investeerimisvõimalustega. Kui ettevõtte ROE jääb pidevalt alla turu tootluse, siis on soovitav äri likvideerida ja raha paigutada turuvaradesse.

Kui ROE suureneb, peaks suurenema ka P/B kordaja. Madal ROE ja kõrge P/B võivad viidata sellele, et aktsia on ülehinnatud. Kõrge ROE ja madal P/B tähendavad, et turg alahindab ettevõtte potentsiaali.

Samuti on oluline sellega arvestada ettevõte saab parandada oma ROE suhtarvu, ostes turult tagasi oma aktsiaid, vähendades seeläbi nende arvu ringluses ja suurendades omakapitali tootlust. Selle tulemusena võib investorile jääda ekslik mulje emitendi äritegevusest.

Mis puudutab ROE standardväärtust, siis pikas perspektiivis ei tohiks kapitali tootlus olla madalam kui madala riskiga investeeringud finantsinstrumentidesse. Sest kui ettevõtte kapitali tootlus on madalam kui suurte pankade hoiuste või võlakirjade intressimäärad, siis lakkab ettevõte oma omanikele kasumlik olema.

• Näiteks kui on oodata, et järgmise 3 aasta jooksul jäävad hoiuste intressimäärad vahemikku 8-10%, siis igasugune äri, mis toob kapitali 10-12%, on vähetõotav, kuna tuleb arvestada, et äritegevuse riskid on palju suuremad kui investeeringud riigi võlakirjadesse või hoiustesse.

Seega hinnatakse ettevõtte väljavaateid, võttes arvesse madala riskiga investeeringute intressimäärasid (võlakirjad või hoiused suurtes pankades) ja riskipreemiaid (ettevõtte-, turu-, majandus-, poliitiline jne).